2025年8月7日，距科创板上市委审议会议仅剩一天，节卡机器东谈主股份有限公司（以下简称“节卡股份”）突遭变故。上交所公告称，因公司“尚有关连事项需要进一步核查”，取消原定于8月8日的IPO审议会议。这一决定令节卡股份成为2025年首家上会前被取消审核的企业，其冲刺“A股调和机器东谈主第一股”的程度倏地中断。

　　市步地位与市集风险反差

　　节卡股份的IPO之路已历时两年零三个月。2023年5月提交请求后，公司阅历两轮问询，中枢问题直指捏续谋略才气与事迹研究的可靠性。招股书夸耀，2022-2024年公司营收分袂为2.81亿元、3.50亿元、4.00亿元，净利润则剧烈波动：从盈利573.57万元转为归天2854.73万元，2024年虽扭亏为盈622.8万元，但扣非净利润仍为-227.82万元，累计未弥补归天达5803万元。更严峻的是，2025年上半年归天同比扩大513.55%至1996.56万元，谋略步履现款流骤降1253.44%至-6159万元。监管对其研究才气提议狠恶质疑——公司曾宣称2024年营收将达5.55亿元，本色仅完成72%；2025年整机销量诡计1.03万台，上半年仅完了31.8%，收入同比下滑超10%。

　　市步地位与谋略风险酿成反差。四肢公共调和机器东谈主龙头，节卡股份2023年以4681台销量占据公共8.2%市集份额，客户涵盖丰田、施耐德、中国中车等巨头，技巧应用于“中国天眼”正经、航空发动机打磨等高端场景。然而，其业务高度依赖汽车及3C电子行业（占比超90%），且为应酬销量疲软转向廉价战略：2025年主力机型A系列单价仅3.58万元，不及高端系列六成，但销量增长未能对消毛利下滑压力。

　　技巧孤苦性疑团与募资合感性争议

　　中枢技巧起头成监管追问焦点。招股书线路，节卡股份53项发明专利中部分源于上海交通大学托付研发，且10名交大教员工通过“上海交睿”捏股10.53%。尽管公司宣称技巧已迭代升级并具备孤苦性，但上交方位两轮问询中反复质疑其研发自主性及对交大的依赖。更要津的是，公司中枢零部件高度外采：谐波延缓器依赖绿的谐波等供应商（采购占比超20%），伺服电机、界限器等仅能“自研设想、委外坐褥”，本色自主坐褥才气薄弱。这一供应链风险在二轮问询中被重心警示，直指公司是否具备可捏续的技巧壁垒。

　　募资诡计缩水败露彭胀隐忧。公司原拟募资7.50亿元，但上会稿中调减至6.76亿元，并删除“补充流动资金”格式。这次削减源于首轮问询中监管对其资金合感性的质疑——2022年末公司货币资金达5.91亿元，却宣称需2.56亿元“补流”。剩余资金拟用于扩产及研发中心拓荒，其中智能机器东谈主格式产能诡计激增：新基地达产后年产能4万台，较现存水平扩大5倍。然而，2024年公司本色销量仅7462台，产能应用率不及75%，激进扩产与市集需求错配的风险突显。

　　处置结构埋藏界限权隐患。实控东谈主李明洋平直捏股仅5.98%，通过一致步履契约对付掌控41.63%表决权。股权散播配景下，软银愿景基金、磐信上海等机构投资者所有这个词捏股超30%，上市后界限权领悟性存疑。

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